申萬宏源7月10日發布紡織服裝行業研究報告，報告摘要如下：

　　品牌服裝零售復蘇延續,紡織品出口回暖,棉價保持平穩。1)國內銷售端好轉明顯:2017年4月、5月全國50家大型零售企業零售額同比增長5.5%、4.1%,較去年同期上升2.6pct、8.2pct;線上商品服務零售額高增長,1-5月累計同比增速達32.5%,較去年同期上升4.8pct;全國限額以上服裝鞋帽銷售額1-5月累計同比增長7.2%,較去年同期上升0.2pct。

　　整體上行業保持復蘇。2)出口端回暖:1-5月紡織品出口數據由負轉正,累計同比增長0.4%;服裝出口數據跌幅收窄,累計下滑2.2%;較去年同期分別上升0.7pct、1pct,海外需求趨勢向好。3)上游供給端棉價平穩:截止至6月30日,棉花價格328指數較年初上漲0.9%,6月中旬起小幅下降;儲備棉累計成交169.5萬噸,成交率為68.6%,成交平均價格為14958元/噸,部分緩解供棉壓力。

　　中報服裝業績符合預期,紡織業受益出口回暖保持增長,電商領域業績靚麗。根據我們預計的中報業績情況,從子行業看:1)電商及電商生態領域保持高增長:全球線上替代線下加速演進,跨境電商在資本市場影響力持續提升;電商生態服務領域外延并購活躍,品牌矩陣建設有效擴展。2)男裝行業二季度復蘇延續,門店調整成效顯現,渠道庫存持續消化處于低位。3)高端女裝回暖持續,并表其他品牌及業務板塊將繼續推動二季度業績大幅增長。4)紡織行業出口需求回暖,上半年海外新增產能陸續釋放,延續穩定增長態勢。5)休閑服飾庫存消化與渠道轉型仍在進行中。6)戶外體育業績下滑,庫存仍在調整,看好體育概念延伸布局貢獻新增長點。7)家紡行業業績平穩增長,看好大家居業務轉型。

　　我們預計紡織服裝行業重點公司2017年中報業績情況如下,男裝、高端女裝復蘇趨勢明顯,電商領域龍頭公司業績內生性增長高:增速高于30%的公司有9個:歌力思(增速140%,符合預期,主品牌保持增長態勢,并表收購品牌推動業績高增長);跨境通(增速100%,符合預期,服裝自有網站流量上升趨勢顯著);美盛文化(增速95%,符合預期,IP衍生品業務全面布局);搜于特(增速85%,符合預期,供應鏈管理業務高增長);開潤股份(增速80%,符合預期,自有品牌快速發展);南極電商(增速60%,符合預期,GMV穩定增長,品牌矩陣建設持續推進);朗姿股份(增速45%,符合預期,嬰童醫美業務并表貢獻高增長);華孚色紡(增速45%,符合預期,新增產能釋放,供應鏈整合效果顯著);嘉欣絲綢(增速35%,符合預期)。

　　增速在0-30%的公司有13個:比音勒芬(增速20%,符合預期,店效持續提升);九牧王(增速18%,符合預期,男裝復蘇延續,潮流品牌門店積極擴展);安正時尚(增速15%,符合預期,多品牌戰略勢頭良好);百隆東方(增速15%,符合預期,海外產能釋放,產品提價帶動利潤增長);七匹狼(增速10%,符合預期,渠道調整逐步完成);羅萊生活(增速10%,符合預期,并表收購家居品牌);海瀾之家(增速7%,符合預期,門店數量大幅增加,進軍海外市場);貴人鳥(增速6%,符合預期);魯泰(增速6%,符合預期,海外低成本產能貢獻收入);森馬服飾(增速5%,符合預期,童裝龍頭業績穩健);聯發股份(增速0%,符合預期);富安娜(增速0%,符合預期);奧康國際(增速0%,符合預期)。