截至7月11日，鄭棉注冊倉單量2735張（-51），折皮棉10.94萬噸；有效倉單量629張（-421），折皮棉2.52萬噸，倉單+有效預報較6月9日大減2180張（約8.72萬噸）；11日有效預報減少421張，占有效倉單數量的40%以上，如此大規模、大手筆的下滑令人吃驚、不解，遠遠將鄭棉注冊倉單調整幅度甩在身后。

7月11日鄭棉持倉量略減至29.5萬手，實盤壓力已跌至7.42%（含有效預報倉單，實盤壓力約9.1%），較6月中下旬大減5-6%，鄭棉止跌、反彈再到反轉的條件逐漸成熟。那么什么原因引發近兩日鄭棉有效倉單近乎“腰斬”呢？筆者歸納如下：

其一、棉花貿易商套保做成“套利”，一邊平有效預報倉單，一邊抓緊出售現貨。從調查來看，自6月下旬以來多空雙方圍繞15000元/噸展開激烈爭奪，由于較5月中旬下調超過1500元/噸，套保盤獲利非?？捎^；而6-7月份國內2016/17年度中高品質新疆棉報價、成交價持續高位企穩，“平空單，銷現貨”使貿易商、軋花廠賺得盆滿缽圓；再加上擔心鄭棉隨時筑底反彈，因此有效預報倉單迅速減少；

其二、疆內紡織企業掀起高品質棉花的采購高潮，監管庫供給趨緊。據中國棉花協會物流分會對全國18個省市的193家倉儲會員單位庫存調查，5月底全國商品棉周轉庫存總量約115.88萬噸，較上月減少31.76萬噸；其中新疆區內42家倉庫商品棉周轉庫存為63.34萬噸。以此推算，至6月底全國商品棉周轉庫將降至80萬噸左右，新疆商品棉庫不僅降至40萬噸以下而且以中低品質為主，因此以大馬值、低斷裂比強度、短長度手采棉居多，可紡性比較差，疆內用棉企業考慮到競拍儲備新疆棉運費高、時間長、成交價僅低于2016/17年度新疆棉僅300-400元/噸等原因，不得不抓緊囤積新疆棉現貨以解決8、9月份原料供給青黃不接期；
其三、棉花加工企業等主動撤消倉單有效預報數量。6月份以來CF1709合約在14800-15500箱體內盤整，軋花廠等入市套保積極性不高（相較于外商、大型經營商疆內棉企普遍后知后覺），做了套保移庫至內地交割的希望也不大；另外考慮到目前疆內監管庫棉花因品質低、品級低等原因期貨交割貼水比較高，交割價大幅低于現貨售價，因此軋花廠套保成了投機，棉花經營風險開始顯露；再者因棉花出疆公路、鐵路運費保持穩定，且500元/噸出疆運輸補貼相關部門并未明確（一般延后一年發放），因此棉花加工廠對待移庫“升溫快，降溫更快”。