2017年上半年國內PTA現貨走勢沖高回落，二季度市場延續震蕩格局，而上半年期間PTA自身基本面表現良好，工廠檢修導致供應量收縮，下游聚酯開工率延續高位，對PTA市場存在一定支撐，但價格變動跟隨國際原油及大宗商品市場也脫離不了關系。

　　一季度，國內PTA市場持續上升，且迎來“開門紅”

　　元旦前夕，由于美國石油活躍鉆井數的再度增加令市場對美國頁巖油產量回升的擔憂繼續升溫，油價市場小跌，受此影響，國內PTA市場偏弱震蕩為主，整體成交情況表現一般；節后歸來，原油市場窄幅整理，加之部分大宗商品氛圍偏空，一定程度打壓PTA市場，且當前需求面表現偏弱，PTA市場小幅回調為主，就成交來看，市場賣盤多意圖逢高走貨，而買盤多為套利盤，下游聚酯工廠方面追高遲疑，由于PX裝置出現爆炸，市場價格大幅上漲。

　　春節歸來，由于逸盛石化一套220萬噸裝置進入檢修，供應面利好市場，另外在原料PX大幅走高的支撐下，PTA市場延續節前上漲趨勢，但下游需求恢復緩慢制約PTA市場漲幅，整體成交情況略顯僵持；隨著原油走勢偏弱，PX市場表現低迷，成本端支撐不佳，導致PTA市場出現走跌，而國內流動性趨緊，商品氣氛偏弱，一定程度利空PTA期貨市場，因此，一季度末國內PTA市場利空因素云集，受此影響，PTA市場開啟震蕩下滑趨勢。

　　二季度，國內PTA市場震蕩下滑，但基本面表現良好

　　進入二季度，國內PTA市場延續震蕩趨勢，起初原料PX市場走弱，成本端利空PTA市場，另外下游聚酯工廠原料庫存暫未出現缺口，市場成交情況疲軟，進入5月份，在外圍化工品集體反彈的帶動下，PTA期現貨市場偏強運行，但由于下游聚酯開工率持續高企，需求端進一步提升受限，剛性需求疲軟制約PTA市場上升空間，隨后部分商品氛圍轉空，PTA現貨市場重心走弱，同時國際原油市場重心不穩，PTA主力工廠空頭資金打壓PTA期貨盤面，使得期貨市場大幅走跌，受此影響，現貨市場同步期市，市場進入回調整理期。二季度末，國內PTA供需格局表現尚可，部分工廠裝置檢修使得供應量收縮，甚至處于偏緊的狀態，而下游聚酯開工持續80%以上水平，對市場支撐強勁，不過在外圍商品市場及原油重心偏弱的情況下，PTA市場抗跌性較強，整體延續震蕩格局。

　　通過上半年市場分析我們可以看到，2017年上半年國內PTA行情先揚后抑，年初國內PTA市場迎來開門紅，隨著原油及外圍商品走弱，市場出現走跌，不過需求面較往年同期水平好，市場成交略顯樂觀。而下半年市場走勢如何？

　　從原料方面來看，金聯創認為，2017年下半年亞洲PX市場震蕩為主，一方面，WTI原油在技術面上37美元/桶附近有強力支撐，考慮到減產效果不佳，預計原油在38-55美元/桶之間震蕩。亞洲PX定價權基本掌握在日韓等PX出國，隨著供應的過剩，其炒漲能力明顯減弱，特別是印度信賴220萬噸/年PX新裝置投產后，持續向中國市場招標預售船貨，打壓市場情緒，值得慶幸的是環保壓力對下游PTA影響有限，另外PTA檢修裝置陸續重啟，需求將小幅增加。因此預計2017年下半年PX市場或將表現為震蕩整理，難有方向。

　　從供需面看，上半年國內PTA裝置開工水平不高，且二季度出現供應緊張情況，隨著下半年檢修裝置陸續重啟，且近期PTA加工費修復后主流大廠勉強處于盈虧平衡，供應緊平衡狀態恐難以持續，而下游聚酯季節性淡季，開工率繼續保持80%以上比較困難，此外倘若加工費持續修復，PTA裝置開工也將會提升，加工利潤豐厚，更會進一步刺激翔鷺、遠東復產，整體來看，下半年PTA老廠復產或導致供需面市場失衡，市場再次回歸成本端主導的弱勢行情，而7-8月份傳統紡織業淡季，聚酯及下游開工或有回落可能，但倘若原油市場沒有大幅走跌，金九銀十PTA仍存一定的上升空間，四季度或存在偏弱震蕩格局。